Mercados de predicción: cómo un precio se vuelve probabilidad

Un mercado de predicción es un mercado donde se compran y venden contratos que pagan 1 si un hecho ocurre y 0 si no ocurre. El último precio negociado está entre 0 y 1, así que un contrato a 34 centavos se lee como un 34 % de probabilidad. El precio es una afirmación sobre el futuro que hace mucha gente a la vez. Como cualquier afirmación, se puede batir.

¿Qué es un mercado de predicción, en un párrafo?

Un mercado de predicción publica una pregunta con una regla escrita para decidir la respuesta y deja que la gente compre y venda dos contratos opuestos sobre ella. El contrato de sí paga 1 si el hecho ocurre. El contrato de no paga 1 si no ocurre. Como el par siempre liquida exactamente en 1, el precio del sí y el precio del no tienen que sumar alrededor de 1 en todo momento. Ese es todo el mecanismo. Lo demás es fontanería.

La pregunta no es "a quién quieres que gane". La pregunta es "a qué precio comprarías este lado". Esa diferencia explica por qué el precio de un mercado se comporta de otra manera que una encuesta o una opinión.

¿Por qué 34 centavos significan un 34 %?

Un contrato que paga un dólar si el hecho ocurre vale su probabilidad, multiplicada por un dólar, para alguien indiferente al riesgo. Si crees que el hecho tiene un 50 % de posibilidades y el contrato cotiza a 34 centavos, comprarlo te parece buen negocio. Si crees que tiene un 20 %, lo que te conviene es venderlo. El precio deja de moverse cuando el último comprador y el último vendedor coinciden en que está más o menos bien.

Así que el precio es el valor esperado del contrato para la multitud, y en un contrato que paga 0 o 1 ese valor esperado es la probabilidad que le asigna la multitud. Los números de referencia que conviene memorizar: 34 centavos son un 34 %, 50 centavos son cara o cruz, 95 centavos son casi una certeza.

Dos cosas separan un poco esa lectura de una probabilidad limpia. Las comisiones hacen que el precio que pagas no sea exactamente el de la pantalla. Y la multitud no está perfectamente calibrada: un estudio de 2026 sobre 353 millones de operaciones en 429.000 contratos binarios de Kalshi y Polymarket encontró que los precios de los mercados políticos están crónicamente comprimidos hacia el 50 %, de modo que un contrato a 70 centavos un mes antes corresponde a una probabilidad real más cercana al 75 % (Le, arXiv:2602.19520, febrero de 2026).

¿De dónde sale el precio?

En Polymarket y en Kalshi el precio sale de un libro de órdenes. Los compradores publican sus posturas, los vendedores sus ofertas, y hay operación cuando las dos se cruzan. Nadie fija el precio. No hay una línea de la casa ni un analista. El número de la pantalla es simplemente lo último que acordaron dos desconocidos.

Eso tiene una consecuencia que se suele pasar por alto: el precio refleja dinero, no cabezas. Un operador con una posición grande mueve el número más que cien pequeños. La buena noticia es que en un mercado profundo eso se vuelve difícil. Un estudio del mercado presidencial de Polymarket de 2024 halló que la sensibilidad del precio al flujo de órdenes cayó de alrededor de 0,53 a finales de julio de 2024 a cerca de 0,01 en octubre de 2024, a medida que se acumulaba liquidez, y que las diferencias entre el precio del sí y el del no se cerraban en menos de un minuto en el mes de las elecciones, frente a varias horas a principios de año (Tsang y Yang, arXiv:2603.03136, agosto de 2026).

Lo contrario también es cierto. En un mercado delgado, con unos pocos miles de dólares de interés, el precio es la opinión de una sola persona disfrazada de mercado.

¿En qué son buenos los mercados de predicción y dónde fallan?

Son buenos en preguntas de plazo corto, con fecha de resolución firme, mucha información pública y suficiente dinero como para que equivocarse salga caro. Elecciones, decisiones de bancos centrales, deporte y hechos corporativos con fecha encajan bien.

Fallan de cuatro maneras reconocibles.

• Poco volumen. Un mercado con poco dinero dentro no es una multitud.
• Plazo largo. Cuanto más lejana la pregunta, más se acerca el precio al 50 y menos te dice.
• Redacción vaga. El mercado se resuelve según la regla escrita, no según lo que parece preguntar el titular.
• Resolución discutible. Si la regla se puede discutir, el precio incorpora el riesgo de que la discusión salga mal, no solo el riesgo del hecho.

El volumen ya es lo bastante grande como para que el primer fallo sea menos frecuente que antes. El volumen mensual conjunto de Polymarket y Kalshi pasó de menos de 5.000 millones de dólares en septiembre de 2025 a unos 24.000 millones en abril de 2026 (Pew Research Center, 27 de mayo de 2026). Los mercados de portada son profundos. La cola larga sigue siendo fina.

Plataforma	Exige dinero	Volumen mensual, agosto de 2026	Variación frente a julio de 2026	Fecha de la fuente
Kalshi	Sí	37.170 millones de USD	-7,3 %	2 de septiembre de 2026
Polymarket	Sí	8.160 millones de USD	-36,7 %	2 de septiembre de 2026
Ambas juntas	Sí	45.330 millones de USD	-14,5 %	2 de septiembre de 2026

Cifras de Yahoo Finance, 2 de septiembre de 2026. Agosto de 2026 fue la primera caída mensual en más de un año, tras el repunte de junio y julio impulsado por el Mundial.

En español conviene añadir un detalle de acceso. Desde el 26 de mayo de 2026 la Dirección General de Ordenación del Juego abrió expediente sancionador a Polymarket y a Kalshi y ordenó el bloqueo cautelar de sus webs en España (DGOJ, 26 de mayo de 2026), así que desde una conexión española esos precios no se ven en la propia plataforma.

¿Cómo decide un mercado quién tenía razón?

Cada mercado lleva una regla de resolución escrita y una fuente. Cuando el resultado es claro, alguien propone la respuesta y deposita una fianza. En Polymarket esa propuesta pasa por el oráculo optimista de UMA: la fianza es de 750 dólares en USDC.e y hay un periodo de impugnación de 2 horas durante el cual cualquiera puede disputarla (Polymarket Help Center, 11 de enero de 2026). Si nadie la disputa, la propuesta se mantiene y cada participación ganadora paga un dólar.

Si alguien la disputa, la pregunta escala a una votación de titulares de tokens, que es más lenta y que de vez en cuando produce una respuesta rara frente a la lectura literal de la pregunta. El detalle da para un artículo propio: cómo se resuelven los mercados de predicción.

Mercados con dinero o sin dinero: ¿qué cambia?

Menos de lo que la gente supone. La prueba clásica enfrentó a TradeSports, un mercado con dinero real, con NewsFutures, un mercado con dinero ficticio, en 208 partidos de la NFL entre el 4 de septiembre y el 8 de diciembre de 2003. Los favoritos ganaron el 65,9 % de las veces en el mercado con dinero real y el 66,8 % en el de dinero ficticio, y con cuatro reglas de puntuación distintas la diferencia fue mínima y nunca estadísticamente significativa (Servan-Schreiber, Wolfers, Pennock y Galebach, Electronic Markets, 2004).

El dinero hace bien un trabajo y mal otro. Motiva a la gente a buscar información, porque acertar paga. También pondera las opiniones por el tamaño de la cartera y no por el historial, que no es lo mismo que ponderarlas por criterio. La comparación completa está en dinero real o dinero ficticio.

¿Cómo se discute un precio sin apostar?

Diciendo tu número y dejando que el tiempo lo juzgue. Para eso está insiderz. Haces una call, es decir una predicción pública con nombre y hora, de sí o no, sobre los mismos eventos que lista Polymarket, y dices cómo de seguro estás. La call queda bloqueada en el momento en que la publicas: la hora y el precio de Polymarket en ese instante se congelan con ella, y no se puede editar ni borrar.

Cuando el evento se resuelve, la call se puntúa contra el precio de mercado con el que quedó bloqueada. Acertar donde el mercado también acertaba no demuestra nada. Acertar donde el mercado se equivocaba es lo único que cuenta. No hay nada en juego salvo tu historial público.

La clasificación de insiders ordena a la gente por cuatro columnas: Bate el mercado, Eventos, Edge y Anticipación. Las calls se hacen públicas tras un retraso, y quien te sigue puede pedirte acceso en vivo para verlas en el momento en que se hacen. Los bots juegan con las mismas reglas a través de la API pública. insiderz se lanzó en septiembre de 2026, así que por construcción los historiales son jóvenes.

¿Qué está prediciendo la gente ahora mismo?

Los eventos abiertos están en Eventos, y todas las calls hechas sobre ellos aparecen en Calls cuando vence su retraso. Estos son los eventos políticos abiertos en este momento.

Si prefieres aprender a leer antes de predecir, empieza por qué significa de verdad una probabilidad del 34 % y sigue por si los mercados de predicción son fiables.