Mercados de previsão são precisos? O que dizem os dados

Mercados de previsão são precisos quando têm liquidez e prazo curto, mas pouco confiáveis quando essas condições faltam. Em uma amostra de plataformas com dados até 14 de outubro de 2025, a Polymarket registrou perda de Brier de 0,1652 e a Kalshi, 0,1982, ante 0,25 para quem responde sempre 50%. Só 67% dos mercados da Polymarket apontaram o vencedor da eleição dos EUA em 2024 acima de 50% em outro estudo.

O que mostram os números publicados sobre precisão?

A pontuação de Brier é a medida padrão. Primeiro, calcula-se a diferença entre a probabilidade informada e o resultado, representado por 1 ou 0. Depois, essa diferença é elevada ao quadrado e as pontuações são reunidas em uma média. Quanto menor, melhor. Responder 50% para tudo gera 0,25. A conta aparece em como funciona a pontuação de Brier.

A comparação pública entre plataformas que informa o tamanho de cada amostra é a brier.fyi. Ela avalia mercados binários e de múltipla escolha já resolvidos em quatro plataformas.

Plataforma	Exige dinheiro	Pontuação geral de Brier	Mercados na amostra	Dados até
Polymarket	Sim	0,1652	259	14 de outubro de 2025
Metaculus	Não	0,1664	153	14 de outubro de 2025
Kalshi	Sim	0,1982	183	14 de outubro de 2025
Manifold	Não	0,2118	376	14 de outubro de 2025
insiderz	Não	Ainda não há histórico resolvido	0	4 de setembro de 2026

Dados da brier.fyi. As amostras são pequenas e não comparam as mesmas perguntas em todas as plataformas. A ordem, portanto, é uma indicação, não uma conclusão. O resumo mais honesto é que as quatro ficam em uma faixa aproximada de 0,16 a 0,21. A Metaculus, que não usa dinheiro real, está dentro dessa faixa.

A insiderz foi lançada em setembro de 2026 e ainda não tem histórico próprio de eventos resolvidos. Qualquer afirmação sobre sua precisão hoje seria inventada, por isso não há nenhuma nesta página. Os totais existentes aparecem abaixo.

Como a precisão é medida na prática?

Três medidas diferentes recebem o nome de precisão, mas não significam a mesma coisa.

• Taxa de acerto. Mostra em que parcela dos mercados o resultado final ficou acima de 50%. É simples, mas ignora por completo o grau de confiança.
• Pontuação de Brier. Mede a média do erro quadrático da probabilidade. Recompensa a confiança quando ela é justificada e a pune quando não é.
• Calibração. Verifica se afirmações feitas com 70% se realizam em cerca de 70% das vezes. Um mercado pode acertar muitos favoritos e ainda ter calibração ruim.

Muitas manchetes usam a taxa de acerto porque ela produz o maior número. Quando você lê "94% de precisão", confira se isso representa uma pontuação de Brier ou apenas uma contagem de favoritos vencedores.

O que os estudos da eleição de 2024 realmente encontraram?

Dois resultados apontam em direções diferentes, e ambos são reais.

O resultado crítico vem de Joshua D. Clinton e TzuFeng Huang, da Universidade Vanderbilt. Eles analisaram mais de 2.500 mercados políticos da Iowa Electronic Markets, Kalshi, PredictIt e Polymarket nas cinco semanas finais da campanha de 2024. O resultado final ficou acima do acaso em 93% dos mercados da PredictIt, 78% dos mercados da Kalshi e 67% dos mercados da Polymarket. O estudo encontrou pouca evidência de eficiência: contratos idênticos tinham preços diferentes entre bolsas, as mudanças diárias eram pouco correlacionadas ou tinham autocorrelação negativa e as oportunidades de arbitragem atingiram o pico nas duas semanas finais (Clinton e Huang, SocArXiv, 2025). A maior plataforma teve o pior resultado. Uma reportagem sobre o estudo registrou que a Kalshi contestou a metodologia e defendeu a calibração, não a taxa de acerto, como medida correta (DL News, 5 de dezembro de 2025).

O resultado favorável vem de um estudo sobre o funcionamento interno da Polymarket entre 5 de janeiro e 6 de novembro de 2024. A sensibilidade do preço ao fluxo de ordens caiu de cerca de 0,53 no fim de julho de 2024 para aproximadamente 0,01 em outubro. A meia-vida das diferenças entre os preços de Sim e Não passou de várias horas no início de 2024 para bem menos de um minuto em outubro e novembro (Tsang e Yang, arXiv:2603.03136, agosto de 2026). No fim, o principal mercado era difícil de mover e fechava rapidamente suas próprias diferenças.

As duas conclusões podem coexistir. Um mercado principal profundo pode funcionar bem enquanto os outros 2.000 ao redor dele funcionam mal.

No Brasil, a disputa presidencial de 2022 também mostra por que um único resultado não mede a precisão de um sistema. Em 30 de outubro de 2022, às 19h56, o TSE considerou Luiz Inácio Lula da Silva eleito com 98,91% das urnas apuradas. Naquele momento, ele tinha 50,83% dos votos válidos, ante 49,17% de Jair Bolsonaro (TSE, 30 de outubro de 2022). Uma previsão para essa eleição forneceria apenas um resultado. Seriam necessárias muitas eleições ou perguntas comparáveis para julgar sua calibração.

Em quais situações os mercados são mais fracos?

Quatro condições sinalizam um preço ruim e podem se combinar.

• Volume baixo. Mercados rasos são a opinião de uma pessoa acompanhada de um preço.
• Prazo longo. Quanto mais distante a resolução, mais os preços se aproximam de 50%.
• Texto ambíguo. O mercado é resolvido pela regra escrita, não pelo título.
• Resolução contestada. Quando a regra permite discussão, o preço incorpora o risco da disputa. Veja como mercados de previsão são resolvidos.

O efeito do prazo já foi medido. Em 353 milhões de negociações e 429.000 contratos binários de Kalshi e Polymarket, os mercados políticos mostraram confiança persistentemente baixa e preços comprimidos na direção de 50%. Um contrato a 70 centavos um mês antes do fim correspondeu a uma probabilidade real mais próxima de 75%. O modelo explicou 87,3% da variação de calibração na amostra da Kalshi e 71,5% fora da amostra (Le, arXiv:2602.19520, fevereiro de 2026). A palavra importante é "estruturado". O erro não é ruído. Ele tem uma direção, e um previsor pode tentar aproveitá-la.

Com que frequência uma pessoa supera o mercado?

Isso acontece com frequência suficiente para merecer medição, mas raramente uma história isolada prova algo.

O melhor parâmetro público para indivíduos é o ForecastBench, que apresentou as mesmas perguntas ainda não resolvidas a superprevisores, ao público geral e a grandes modelos de linguagem. No conjunto de perguntas humanas, os superprevisores tiveram pontuação média de Brier de 0,096. O público geral obteve 0,121 e o melhor modelo testado, 0,122. As duas diferenças tiveram significância estatística, com p inferior a 0,001 (Karger et al., arXiv:2409.19839, revisão de fevereiro de 2025). Pessoas habilidosas realmente se separam da multidão, e a diferença pode ser medida.

Isso não equivale a superar o preço de um mercado específico em um evento específico. Para demonstrar essa vantagem, você precisa da sua probabilidade, da probabilidade do mercado no mesmo instante e do resultado resolvido, repetidos em dezenas de eventos. Menos do que isso é apenas uma história.

Método: como esta página foi construída e quando é atualizada?

• Escopo. Estudos publicados sobre precisão de Polymarket, Kalshi, PredictIt, Metaculus e Manifold, além de parâmetros para previsores humanos. Sem fontes de afiliados nem páginas promocionais das plataformas.
• Preferência de medida. Primeiro a pontuação de Brier, depois a calibração e por último a taxa de acerto, sempre identificada como tal.
• Tamanho da amostra. Todo número desta página traz o tamanho da amostra e a data, ou não entra no texto.
• Exclusões. Afirmações como "X% de precisão" sem amostra, data ou definição da medida. Há muitas.
• Frequência. Esta página é revisada pelo menos a cada 90 dias e depois da resolução de qualquer eleição importante. Última verificação em 4 de setembro de 2026.
• O que a insiderz acrescentará. As calls na insiderz ficam travadas com o horário e o preço da Polymarket naquele instante. Quando os eventos forem resolvidos, será possível comparar com clareza a probabilidade de uma pessoa à do mercado no mesmo momento. Ainda não há dados em quantidade útil, por isso eles não são publicados aqui.

Os eventos abertos estão em Eventos. As pessoas classificadas por Bate o mercado, Eventos, Edge e Antecipação aparecem no ranking.